以太幣價(jià)格持續(xù)下跌并非單一因素所致，而是多重壓力疊加的結(jié)果，包括宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性、市場(chǎng)內(nèi)部投機(jī)過(guò)熱、機(jī)構(gòu)資金流入放緩以及衍生品到期帶來(lái)的技術(shù)性拋壓共同形成了當(dāng)前的疲軟局面。

宏觀經(jīng)濟(jì)層面，投資者對(duì)貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂構(gòu)成主要壓力源。市場(chǎng)普遍擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)可能維持高利率環(huán)境以對(duì)抗通脹，甚至釋放鷹派信號(hào)。這種預(yù)期削弱了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力，促使部分資金從加密貨幣等高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域撤離，轉(zhuǎn)向更保守的資產(chǎn)類(lèi)別。全球流動(dòng)性收緊的預(yù)期直接壓制了包括以太坊在內(nèi)的加密資產(chǎn)估值，使其難以獲得持續(xù)上漲動(dòng)能。

前期山寨幣市場(chǎng)的過(guò)熱炒作積累了過(guò)度杠桿，大量投機(jī)性多頭頭寸在價(jià)格小幅回調(diào)時(shí)即面臨強(qiáng)制平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。一旦關(guān)鍵支撐位失守（例如以太坊跌破重要心理關(guān)口），連環(huán)清算機(jī)制會(huì)自動(dòng)觸發(fā)大量拋單，形成下跌-清算-加速下跌的惡性循環(huán)。這種由衍生品市場(chǎng)主導(dǎo)的負(fù)反饋效應(yīng)在短期內(nèi)急劇放大價(jià)格波動(dòng)，導(dǎo)致跌幅遠(yuǎn)超基本面變化所能解釋的范圍。

機(jī)構(gòu)投資者態(tài)度的悄然轉(zhuǎn)變也加劇了拋售深度。作為早期重要推力的加密貨幣財(cái)庫(kù)概念熱度減退，上市公司配置以太坊的步伐顯著放緩。資金流入的停滯使市場(chǎng)失去重要買(mǎi)盤(pán)支撐，而部分機(jī)構(gòu)為平衡資產(chǎn)負(fù)債表或鎖定利潤(rùn)進(jìn)行的減持操作，進(jìn)一步加大了現(xiàn)貨市場(chǎng)的供應(yīng)壓力。這種從主動(dòng)增持到被動(dòng)觀望甚至減持的轉(zhuǎn)變，深刻影響了中長(zhǎng)期市場(chǎng)情緒。

衍生品市場(chǎng)的周期性節(jié)點(diǎn)亦帶來(lái)額外的技術(shù)性擾動(dòng)。大規(guī)模期權(quán)合約到期往往引發(fā)對(duì)沖盤(pán)集中調(diào)倉(cāng)，做市商為管理風(fēng)險(xiǎn)敞口需提前調(diào)整現(xiàn)貨頭寸，導(dǎo)致價(jià)格在特定窗口期波動(dòng)加劇。臨近到期時(shí)，若市場(chǎng)處于關(guān)鍵阻力或支撐位附近，多空博弈會(huì)異常激烈，價(jià)格易出現(xiàn)非理性超調(diào)。這種由金融工程引發(fā)的短期扭曲雖不改變趨勢(shì)，卻顯著放大了市場(chǎng)恐慌情緒。